延庆| 桓仁| 霸州| 梅州| 施秉| 永年| 金口河| 桃江| 宜宾县| 鄂尔多斯| 辉县| 凉城| 安康| 文县| 澧县| 临漳| 浮梁| 连城| 黑山| 兴平| 阜新市| 东营| 青海| 沧州| 罗平| 宁县| 乌恰| 界首| 白朗| 梨树| 桦南| 龙州| 马边| 奈曼旗| 兴平| 宿州| 来安| 马龙| 泸定| 商南| 奉贤| 大安| 萨嘎| 涟水| 乌恰| 洪雅| 神池| 波密| 卢氏| 香港| 左云| 兴隆| 北戴河| 隆子| 瓯海| 新和| 阿合奇| 绥化| 尼勒克| 云安| 蒲城| 乐业| 江华| 班玛| 五峰| 偏关| 扶风| 新宁| 新建| 建阳| 松桃| 华宁| 路桥| 张家川| 鹿寨| 肃北| 法库| 文安| 神农顶| 达拉特旗| 隆林| 乐业| 泸县| 贺州| 恭城| 安平| 赵县| 日土| 田林| 德安| 泉州| 保亭| 土默特左旗| 卫辉| 格尔木| 泉港| 乌拉特后旗| 夷陵| 达拉特旗| 天祝| 威海| 天长| 施秉| 神池| 田阳| 太仓| 泰宁| 大理| 增城| 武鸣| 天长| 靖边| 都匀| 广宗| 盐城| 景县| 丹东| 戚墅堰| 锦州| 滨州| 辽源| 巴彦淖尔| 宝清| 滦县| 浦口| 昭通| 古蔺| 高阳| 甘洛| 营山| 喜德| 武邑| 清原| 漠河| 洞口| 柘城| 瓮安| 金山| 永济| 嘉祥| 芜湖市| 四方台| 九寨沟| 通渭| 永新| 甘德| 罗源| 无极| 阜阳| 奉新| 集安| 廊坊| 沽源| 海原| 齐河| 井冈山| 临颍| 库车| 称多| 乌当| 夏河| 姚安| 即墨| 魏县| 景东| 曲江| 当雄| 番禺| 肇州| 临邑| 南雄| 西乡| 精河| 孟连| 勐腊| 临潭| 岢岚| 梁子湖| 木兰| 莱西| 汉川| 福贡| 新乡| 陵川| 镇巴| 木兰| 大名| 塔城| 仲巴| 简阳| 萍乡| 大方| 嘉禾| 南昌市| 安图| 兰西| 浦江| 平坝| 青县| 射洪| 绥芬河| 渭南| 湛江| 招远| 塘沽| 科尔沁右翼前旗| 新竹县| 英山| 萍乡| 凤阳| 香河| 梁子湖| 杂多| 肃北| 白银| 庐山| 二连浩特| 新泰| 大连| 龙口| 石阡| 大新| 奉新| 东莞| 长春| 大宁| 高邮| 右玉| 遂昌| 零陵| 灵寿| 江门| 叶县| 南溪| 互助| 仪陇| 民勤| 左贡| 黑山| 遂溪| 曾母暗沙| 麻阳| 襄樊| 资兴| 铜鼓| 环县| 哈巴河| 金门| 偏关| 萝北| 维西| 泗县| 莎车| 达日| 北碚| 扶沟| 新宾| 遂宁| 东平| 万源| 城固| 临川| 乌马河| 繁昌| 百度

圣彼得堡地铁爆炸后:地面交通工具全部免费运营

2019-05-25 00:01 来源:新华网

  圣彼得堡地铁爆炸后:地面交通工具全部免费运营

  百度现在,这些文件连出“组合拳”,让家长们看到改变的希望。  泌尿结核:“反复尿急、尿频、尿痛”不一定都是“泌尿系感染”,而有可能是泌尿系统结核病!青岛市胸科医院胸五科副主任医师李菁表示,结核病中80%为肺结核,但泌尿系结核相对较少见。

比如很多边塞诗,既写了壮阔山河,又表达了诗人情怀。  二手烟暴露也使多囊卵巢综合征患者的代谢综合征发生率从%增高至%。

  据介绍,今年属地村委会、公安、林场等各部门围绕森林防火、铁路运行等方面,管理好各自负责的区域。至于廉颇、蔺相如、乐毅、东方朔、范滂、汲黯等历史人物,写字的人有理由比不写字的人更了解,因为写字的人是抄写着他们的传记成长起来的。

  但是,大众如何根据车架号判断是否召回,客服没有进一步说明。  总导演颜芳表示,“这一路走来,我们发现老百姓里真是卧虎藏龙,他们展现的不仅仅是诗歌,还有人生的诗歌故事”。

铁岭县动监局兽医师常宝忠来小屯村讲解养殖技术,一年得来个六七次;大樱桃技术员郎小虎更是常住村里,现场“传经送宝”,村民们在家门口、田间地头面对面接受专家授课、指导,学习效果那是“杠杠的”。

  在中国,缺字的山,不显得亲切。

  消费者的误购是整个假冒产业链的动力源头。她在接受广州日报全媒体记者采访时表示:“这个节目的前两季我都看了,也推荐学生去看。

    青岛市胸科医院胸五科副主任医师李菁表示,不同种类的结核病症状不一,以最常见的肺结核为例,咳嗽、咳痰是肺结核最常见症状,部分患者可有咯血,还有的患者会出现胸痛、不同程度胸闷或呼吸困难。

  (完)(责编:董菁、朱传戈)  据介绍,相比第一代大型矿砂船,“天津号”日耗油量降低近20%,单位重量铁矿石运输成本降低30%。

  “这是因为结核菌通过呼吸进入人体后,会通过淋巴系统跑到除头发、指甲之外的任何一个部位。

  百度此前,媒体调查就曾发现,在机票、酒店、电影、电商、出行等多个价格有波动的平台都存在类似情况,且在在线旅游平台较为普遍,而国外一些网站早已有过类似情况。

  日前,市规划国土委在官网发布了《建设项目规划使用性质正面和负面清单》(下称《清单》),根据清单内容,在首都功能核心区,鼓励工业、仓储、批发市场等用地调整为学前教育、养老设施;限制四环路以内的各类用地调整为住宅商品房;限制三环路以内的各类用地调整为仓储物流设施;城市副中心限制各类用地调整为一般性制造业、区域性物流基地和批发市场。(记者陈琳)(责编:贡雨婕(实习生)、申亚欣)

  百度 百度 百度

  圣彼得堡地铁爆炸后:地面交通工具全部免费运营

 
责编:
加载中…

圣彼得堡地铁爆炸后:地面交通工具全部免费运营

正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2019-05-25 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    技术支持:赢天下导航